O índice que mede os títulos públicos pós-fixados, atrelados à Selic, pagou 1,03% em outubro, mês da eleição presidencial, e terminou como o melhor investimento de renda fixa do período. Os títulos prefixados e os atrelados à inflação, que vinham liderando, fecharam no vermelho.
O IMA-S, índice da Anbima, teve o melhor resultado entre os principais indicadores de renda fixa em outubro, segundo o InfoMoney. Na outra ponta, o IRF-M, que reúne os prefixados do Tesouro, caiu 1,52%, e o IMA-B, dos títulos Tesouro IPCA+, recuou 1,03%.
A diferença entre o primeiro e o último colocado foi de 2,55 pontos percentuais. O quadro é o oposto do de setembro, quando o IMA-B liderou, com alta de 3,15%, e o IRF-M ficou em terceiro, com 2,09%.
Com o resultado de outubro, o IMA-S passou também a liderar o acumulado do ano, com 11,77%. Logo atrás vêm as debêntures atreladas ao DI, com 11,66%, e as debêntures IPCA sem benefício fiscal, com 11,31%.
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Por que os prefixados perderam valor
Títulos prefixados e atrelados à inflação perdem valor quando as taxas de juros negociadas no mercado sobem, porque o preço dos papéis já em carteira se ajusta para baixo. O efeito é maior quanto mais longo o título.
Entre o 1º e o 2º turno, investidores haviam apostado na queda dos juros longos, à espera de uma mudança na condução das contas públicas. A reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) desfez essa aposta.
Na segunda-feira (26 de outubro), primeiro pregão após o 2º turno, as taxas dos contratos de DI chegaram a avançar mais de 300 pontos-base, o equivalente a mais de 3 pontos percentuais.
O movimento prosseguiu nos dias seguintes, como já mostrou a alta do dólar e a queda da Bolsa nos primeiros dias após a eleição.
"A primeira reação do mercado foi precificar a continuidade, com uma leve piora adicional das contas públicas", disse Rodrigo Sgavioli, head de alocação da XP Investimentos, ao InfoMoney.
Para quem está investido em títulos pós-fixados, o resultado de outubro reforça a lógica desses papéis: rendem menos nos períodos de otimismo, mas perdem pouco quando o humor do mercado piora.
\nSegundo Sgavioli, a probabilidade de um ajuste fiscal avaliada pelo mercado caiu de até 70% para a faixa de 20% a 30% com o resultado das urnas.
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O que acontece com as debêntures
Nas debêntures, o desempenho também se dividiu entre os indexadores. As atreladas ao DI renderam 0,67% em outubro, abaixo do IMA-S, enquanto as incentivadas, isentas de Imposto de Renda para pessoas físicas, caíram 0,33%, segundo o IDA-IPCA Infraestrutura.
No acumulado do ano, a distância entre as debêntures IPCA sem e com benefício fiscal já chega a 7,49 pontos percentuais. A avaliação sobre o ajuste fiscal necessário para destravar outros investimentos segue no radar do mercado.
Quem investe pelo Tesouro Direto encontra o equivalente ao IMA-S no Tesouro Selic, título pós-fixado considerado o mais conservador entre os públicos.
