O dólar fechou na terça-feira (10 de novembro) a R$ 5,5863, maior valor de fechamento desde julho de 2025, alta de 1,46% no dia. O gatilho foi um dado de inflação nos Estados Unidos que reacendeu o temor de juros altos por lá.
No mesmo dia, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, disse que a dívida pública em reais não garante juros menores para o Brasil. Para ele, quem fixa a taxa de juros é quem empresta o dinheiro.
Por que a dívida em reais não livra o Brasil de juros altos?
Segundo Galípolo, 96,3% da dívida pública brasileira já está em reais, mas isso não muda quem decide a taxa de juros cobrada. O investidor que empresta dinheiro ao governo é quem define o preço desse empréstimo.
O fato de você poder denominar sua dívida na sua moeda não significa que você pode determinar a taxa de juros pela qual vai se financiar. Quem determina a taxa de juros é quem empresta dinheiro para você.
Outro número reforça o ponto. 51% da dívida pública já está indexada à Selic, a taxa básica de juros, e esse valor sobe junto quando a Selic sobe, mesmo sendo emitida em reais.
O que explica os juros altos continuarem por tanto tempo?
Para Galípolo, a queda de juros depende da construção de credibilidade ao longo do tempo. A percepção de risco e a possibilidade de choques cambiais, segundo ele, podem manter os juros elevados no Brasil por muitos anos.
Ele comparou a atuação do Banco Central a um remédio poderoso, cuja prioridade é tratar a inflação, mesmo que a dose cause reações adversas à economia.
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O dólar já havia subido a R$ 5,50 na véspera, também puxado por dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos.
A alta dos juros ocorre enquanto a dívida pública brasileira já soma 82,9% do PIB, patamar que levou Lula a reunir ministros para debater saídas. Em setembro, o próprio Banco Central já cortava a previsão de crescimento do país.
O ponto em aberto
Até quando os juros vão seguir altos, o próprio Galípolo não precisa: ele fala em anos, não em meses, e liga a resposta à reconstrução da credibilidade fiscal do país, processo sem data para terminar.
