O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, criticou, em evento em São Paulo na sexta-feira (13 de novembro), a forma como o debate sobre juros tem sido conduzido no país. Para ele, as discussões sobre política monetária parecem disputas de torcidas organizadas nas redes sociais.
A fala ocorre em meio ao aumento das divergências entre o governo federal e o mercado financeiro sobre a condução da Selic, a taxa básica de juros.
Na semana passada, o Copom interrompeu o ciclo de cortes e manteve a taxa em 13,75% ao ano, contrariando parte do mercado, que esperava um novo corte de 0,25 ponto percentual.
O que motivou a crítica de Galípolo
O cenário também é marcado por discussões sobre a política fiscal do quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, em meio a preocupações com a trajetória da dívida pública e o aumento das expectativas de inflação.
Na quarta-feira (11 de novembro), Galípolo já havia dito que o Banco Central não pretende antecipar seus próximos passos, e que as decisões continuarão a ser tomadas reunião a reunião.
Em evento do banco Barclays, também na sexta-feira, ele foi mais direto sobre os limites da autoridade monetária. O Banco Central não controla, sozinho, o quanto o mercado cobra para financiar o país.
Única maneira de comprimir prêmio é comprimindo riscos, o que está diretamente envolvido com credibilidade.
Segundo ele, sempre que o BC fixa os juros num nível considerado incompatível com seu mandato, a percepção de risco se espalha por outros prazos da curva, levando investidores a exigir prêmios mais altos para emprestar ao país.
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Quem está de um lado e de outro do debate
De um lado, integrantes do governo federal defendem juros mais baixos para estimular o crédito, o consumo e a atividade econômica, pressionados pelo custo da Selic nas contas públicas.
Do outro, o Banco Central de Galípolo defende cautela e a preservação do atual regime de metas de inflação.
O boletim Focus, com a mediana das projeções do mercado, já reflete essa cautela: passou a indicar Selic de 13,50% para o fim de 2026, ante 13,25% na pesquisa anterior. Economistas projetam a taxa ainda em 13,75% até dezembro de 2027.
Essa não é a primeira vez que Galípolo defende publicamente a independência do Banco Central diante de pressão externa. Em julho, ele já havia criticado os argumentos dos EUA para taxar o Pix.
O que fica em aberto
A Selic de 13,75% é resultado de um ciclo de cortes interrompido pelo Copom, que vinha de reduções sucessivas desde março, quando a taxa estava em 14,25%. Falta saber se a pausa é pontual ou se o ciclo de cortes já terminou.
Galípolo pede que o debate seja sobre risco e credibilidade, não sobre torcida. Mas, enquanto o impasse fiscal não for resolvido, dificilmente o tema vai sair das redes sociais para ficar só nos relatórios técnicos.
